金融市场中代理问题的例子

当委托人雇用代理人执行特定任务时,该雇用被称为“代理人关系”,或简称为“代理人关系”。当委托人的需要和代理人的需要之间出现利益冲突时,这种冲突被称为“代理问题”。在金融市场中,代理问题发生在股东(主要)和公司经理(代理)之间。股东要求管理人员照顾公司时,管理人员可能首先考虑自己的需求。

安然的陨落

能源巨头安然(Enron)在2001年的倒闭表明,代理问题可能是灾难性的。该公司的高级管理人员和董事会,包括董事长肯尼·莱(Kenneth Lay),首席执行官杰弗里·斯基林(Jeffrey Skilling)和首席财务官安迪·法斯托(Andy Fastow),都以较高的价格出售其安然股票,原因是虚假的会计报告使该股票看起来比实际价值更高。丑闻曝光后,由于安然股价暴跌,数千名股东损失了数百万美元。

高盛与房地产泡沫

当金融分析师为了客户的最大利益而投资时,会出现另一个代理问题。投资巨头高盛 (Goldman Sachs) 和其他股票经纪公司开发了抵押贷款支持证券,即债务抵押债券,然后将其“卖空”,押注抵押贷款将被取消抵押品赎回权。当2008年房地产泡沫袭来时,CDO的价值下降,卖空者赚了数百万美元。与此同时,数以百万计的投资者和房主在崩溃中几乎失去了一切。

波音回购

航空航天领袖波音公司提供了一个有启发性的例子,说明了代理问题是如何在资本市场中发生的。从1998年到2001年,波音拥有超过13万名股东。这些股东中大多数是波音公司的员工,他们是通过401(k)退休计划购买公司股票的。同时,波音公司计划回购大部分股票,从而压低其股价。

负责照料公司的高管的行为损害了其雇员退休帐户的价值。

高管薪酬和世通

当高管人员使用公司资产来承销个人贷款时,就会发生代理问题,因为公司承担债务以为其高管人员提供更高的收入。 2001 年,世通首席执行官伯纳德·埃伯斯以 2.15% 的优惠利率从该公司获得了超过 4 亿美元的贷款。世通公司没有在其年度报告中在其高管薪酬表中报告这一数额。直到那年晚些时候该公司的会计丑闻传出消息,有关贷款的细节才公布。


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